策略观点

　　因为权重行业相对小市值行业正超额收益概率不稳定，我们短期转为谨慎判断。多空信号因市场特征波动加大。行业配置转为等权加权配置信号，从而增加小市值因子暴露。动量方面月度推荐食品饮料。季度推荐有色金属和基础化工。

　　1) 行业月度涨跌幅排名：

　　银行、食品饮料和医药涨跌幅排名处于历史10%分位数，而非银和电子元器件涨幅排名有所均值回复。从涨跌幅排名上看市场风险较低；

　　2) 行业波动率排名：

　　医药和电子元器件行业波动率从低点回升，而银行、食品饮料和非银的波动率较低；从波动率排名上看市场风险中等；

　　3) 前五名权重行业中：

　　a.银行和非银行业符合急跌特征；b.食品饮料和电子元器件呈现相关性多头排列，而银行和非银金融呈现相关性空头排列；c. 没有行业均属于均线多头排列；从动量特征上看，权重行业表现分化；

　　4) 前5 名权重行业近期跑赢小行业的概率不稳定，权重行业相对弱势，市场波动或将加剧。

（文章来源：太平洋证券）