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英债市场波动剧烈且令人困惑 分析人士认为情况可能会变得更糟

2023-01-18| 发布者: 市北便民网| 查看: 144| 评论: 3|来源:互联网

摘要: 新华财经北京10月12日电(李奇涵)英国国债本周再次遭到抛售,收益率升至上月末英国央行(BankofEngland)为避免养老基...

  新华财经北京10月12日电(李奇涵)英国国债本周再次遭到抛售,收益率升至上月末英国央行(Bank of England)为避免养老基金崩溃而进行历史性干预之前的最高水平。

  周一最剧烈的波动集中在与指数挂钩的英债,这是一种流动性较差的债券,支付给债券持有人的金额以英国零售价格指数为基准。

  债券收益率的大幅上涨,促使英国央行在周二扩大了紧急债券购买计划,将与指数挂钩的英债纳入购买计划至周五。英国央行在一份声明中表示,与指数挂钩的英债市场的功能紊乱“对英国金融稳定构成了重大风险”。

  此前,负债驱动投资基金(LDI)警告称,由于英国长期政府债券价格下跌,它们即将面临崩溃。9月28日,英国央行推出了最初的临时救助措施。

  在周二扩大购买计划以吸纳与指数挂钩的英债后,收益率小幅降温,但仍接近英国央行首次干预前的水平。此前,英国央行周一决定提高每日购买国债的上限。

  分析师普遍预计,未来几周英国债市的波动将继续,至少在10月31日财政大臣夸西·夸滕(Kwasi Kwarteng)宣布决定成败的财政政策之前是这样。夸滕周一时宣布,中期财政计划将比原定日期提前三周,因财政部希望缓解市场担忧。

  夸滕在9月23日公布的最初“迷你预算”一度令市场陷入动荡,并因其针对高收入者和企业的一系列债务融资减税措施而受到广泛批评,政府声称其计划将推动经济增长。

  收益率“只有一个方向” -向上

  另外,英国央行10月31日也将计划开始推迟出售英国国债,这是更广泛的量化紧缩措施的一部分,也是解除疫情大流行时期货币刺激措施的一部分。而英国货币政策委员会(MPC)在预定的国债出售重新开始后,一直到11月3日才会再次开会。

  几位策略师认为,尽管英国央行做出了努力,但债券市场的不安情绪仍在持续,原因是其干预的时间范围有限,以及英债出售再度开始的前景。其他人则指出,政府能否在本月底重建其财政政策预测的可信度存在不确定性。

  经纪公司Equiti资本的首席宏观经济学家斯图尔特·科尔(Stuart Cole)表示,英国央行自首次干预以来的一系列声明可能表明,它正开始“失去对英国国债市场的控制”。

  科尔在电子邮件中表示:“它必须收紧政策,试图让通胀回到控制之下,但与此同时,它实际上正在进行一轮进一步的量化宽松,到目前为止,我们还没有从政府得到任何迹象,表明它正在考虑取消9月底宣布的更多措施。”

  他还认为:“市场嗅到了血腥味,如果英国央行坚持其计划,并在本周停止干预,那么在政府预计不会做出回应的情况下,再加上英国央行面临在11月MPC会议上更有力地加息的压力,收益率将只会朝着一个方向上升。”

  加拿大皇家银行(RBC)策略师周二在一份报告中指出,根据对英国央行迄今购买债券的分析,该计划的目的不是压低收益率,而是为急于卖出债券的投资者提供一种购买债券的途径。

  “这与最初的‘量化宽松’计划的目标不同,当时英国央行带着规模目标进入市场,并积极影响价格。这应该会让我们在未来几周暂停,”RBC全球宏观策略师彼得·沙费尔克(Peter Schaffrik)表示。

  “如果市场已经在积极推高收益率,而英国央行在市场上是买方,那么市场将如何应对一个活跃的量化紧缩(QT)计划,即必须向市场推出一个预先确定的规模?”

  沙费尔克暗示,英国政府中期财政计划和预测的日期冲突,以及英国央行QT计划的启动,可能为央行提供推迟启动的理由,并允许MPC评估市场对财政部计划的反应。

  “过山车”行情或将再次出现

  一些经济学家认为,英国央行今年早些时候对通胀的反应相对温和,是困扰当前英国债券市场的波动和流动性的主要原因。

  安本投资总监詹姆斯·埃塞(James Athey)周二指出,英国央行现在的决定更加令人担忧,因为缺乏主动性将被市场视为软弱,而过度活跃的反应可能被解读为恐慌。

  “他们最近试图应对英国资产市场的疲软和波动,并且精明地借助LDI行业过度和不明智的杠杆的有害影响,但这无济于事,”埃塞说。

  “尽管这句格言永远是正确的——没有什么比临时政府计划更持久的了。英国央行面临的风险是,它们已经陷入了资产购买计划,而任务要求它们应该收回流动性以收紧政策。”

  随着临时购买英债的最后期限越来越近,市场疲软和波动性都没有“明显减弱”,埃塞表示,不管英国央行最终决定做什么,未来几天很可能是一场“过山车”。

  英国央行行长贝利(Andrew Bailey)要求养老基金经理在周五之前完成头寸调整,届时英国央行将结束对该国脆弱债券市场的紧急支持计划。

  “我们已经宣布,我们将在本周末之前撤出。我们认为必须实现头寸调整,”贝利周二在华盛顿国际金融协会(Institute of International Finance)组织的一次活动上表示。

  周二稍早,行业组织养老金和终身储蓄协会(pension and Lifetime Savings Association)敦促英国央行将购债计划延长至10月31日,“甚至可能更长时间”。

  但贝利强调,该计划是英国央行金融稳定操作的一部分,而非货币政策工具,且必须是暂时的。

  贝利在谈到英国国债市场时表示:“今天的情况似乎再次平静下来,我们将会看到。”

  市场是否如英国央行行长所说,还是经济学家所预测的“过山车”,还有3天,我们将会看到。

(文章来源:新华财经)

文章来源:新华财经
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